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新能源帶動銷量穩(wěn)步增長 宇通1月產(chǎn)銷點評

商用車之家訊:2015年1月宇通共銷售各類客車4429輛,同比增長4.0%。大、中、輕型客車分別同比增長-11.2%、7.2%、58.7%。但考慮到公司零部件產(chǎn)業(yè)鏈更加完善,公司銷售觃模、經(jīng)營效率、盈利能力在2015年都將邁上新臺階。

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事項:

 

       公司収布產(chǎn)銷公告:2015年1月公司共銷售各類客車4,429輛,同比增長4.0%。其中,大、中、輕型客車分別同比增長-11.2%、7.2%、58.7%至1,682輛、2,090輛和657輛。

 

觀點:

 

       新能源客車帶動銷量穩(wěn)步增長。2015年1月,公司客車銷量4,429輛,與歷史同期銷量基本持平。其中,大型客車銷量同比下滑11.2%,由于2015年新能源汽車補貼額度較2014年退坡5%,我們判斷2014年末新能源客車市場存在一定的提前購買,對本月大型公交銷量增長形成拖累;輕型客車銷量同比增幅超過50%,估計純電動客車E7本月銷售200臺左右,貢獻主要增量。由于2013~2015年的新能源汽車補貼政策出臺較晚,我們將2014年定義為政策制定年,2015年為政策落地年,考慮到2015年末各地將面臨最終考核,預計2015年全年新能源客車市場銷量4~5萬輛。

 

       新能源營運客車打開新的成長空間。2015年一季度,新能源營運客車等級評定工作有望完成,營運市場的開放將為新能源客車打開一個更大的市場空間。營運客車的收費額度遠高于公交車,有助于新能源客車降低對政府補貼的依賴程度和商業(yè)模式的創(chuàng)新,預計2015年新能源公路客車銷量5000輛。假設新能源客車在客車市場的滲透率為30%,則年產(chǎn)銷觃模將達7.5萬輛,約為2014年產(chǎn)量的3倍。

 

       公司2014年在客運、旅游和團體客車市場的仹額分別為47.5%、37.4%和28.8%,依托強大的銷售網(wǎng)絡和領先的新能源客車產(chǎn)品,有望率先進入新能源營運客車市場;同時,公司于2014年成立10億元新能源產(chǎn)業(yè)収展基金,在銷售、充電服務等環(huán)節(jié)將加強商業(yè)模式創(chuàng)新,第一時間搶占新市場。

 

       盈利預測及投資評級。我們看好宇通新能源客車的產(chǎn)品競爭力以及客車新能源化為公司帶來的上升空間,考慮到公司零部件產(chǎn)業(yè)鏈更加完善,公司銷售觃模、經(jīng)營效率、盈利能力都將邁上新臺階,我們維持公司業(yè)績預測,預計2014/2015/2016年EPS分別為1.82/2.39/3.09元,維持“強烈推薦”評級,目標價36元。




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關鍵詞: 宇通客車
 

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